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　　2020年★◈，买过一次光伏★◈，当时的核心逻辑是光伏成本已经降到了火电水平★◈、不再依靠补贴★◈。时隔4年多的时间★◈，物是人非★◈，隆基绿能★◈、通威股份高点下跌80%★◈，业绩巨亏★◈。★◈，

　　现在这个时点★◈，算一笔账★◈，会发现★◈，光伏+储能★◈，新的逻辑已经悄然诞生★◈，是否又到了配置光伏★◈、锂电池的时候了？

　　全球★◈、中国新增装机容量如下图★◈，2013年至2023年★◈，全球光伏装机容量从38GW增长至400GW★◈，10年增长10倍★◈；中国光伏装机容量从12.9GW增长至216.9GW★◈，10年增长15.8倍★◈；预计2024年增长幅度仍然在10%以上★◈。

　　投资者在投资过程中★◈，往往喜欢快速扩张的行业★◈，行业扩张意味着利润持续扩张★◈，行业里龙一★◈、龙二★◈、龙三成为寡头★◈，获取丰厚回报★◈。

　　然而★◈，光伏颠覆了这个认知★◈：光伏的产量持续高速增长★◈，中国一批光伏企业成为全球的龙头★◈，结果不是垄断暴利★◈，反而是全行业亏损——全球龙头$隆基绿能(SH601012)$ 亏损80多亿元★◈，硅料龙头通威股份亏损70多亿★◈。

　　2020年买晶澳科技时★◈，看2019年年报★◈，形成了硅片★◈、电池片★◈、组件的生产能力各11GW★◈；2023年★◈，变成了100GW★◈。100GW是个什么概念呢？1亿千瓦★◈。

　　三峡的装机容量是2250万千瓦★◈，长江电力（含三峡★◈、葛洲坝★◈、乌东德★◈、白鹤滩★◈、溪洛渡★◈、向家坝六座水电站）的装机容量是7294万千瓦★◈。

　　也就是说★◈，晶澳科技2023年满产所能生产的光伏★◈，形成的装机容量是三峡的4.44倍★◈，是三峡的1.37倍成人台直播★◈。

　　具体到发电量★◈，长江电力的年利用小时数较长★◈，为3853小时★◈；光伏按照1/3★◈，即1284小时计算★◈：

　　晶澳科技2023年满产所生产的光伏★◈，随后每小时能发1亿度电★◈，每年能发电1284亿度★◈；是三峡（866.9亿度）的1.48倍★◈，是长江电力的46.49%★◈。

　　这是个很夸张的概念★◈，纯以发电量来衡量★◈，相当于晶澳科技一家企业★◈，在2023★◈、2024年两年★◈，就造了3个三峡★◈，或者1个长江电力★◈。

　　2020年★◈，光伏牛市的核心逻辑是光伏成本已经降到了火电水平★◈、不再依靠补贴★◈。但这两年新的问题出现了★◈：光伏远没有火电好用申博sunbet官网★◈、可靠★◈。

　　工业企业早晨8点开始准备生产用电★◈，此时光伏还未发电★◈；商业企业★◈、服务业★◈、居民下午5点开始集中用电★◈，此时光伏已经歇业成人台直播★◈。

　　针对光伏电站的发电量★◈，此前各省政策基本为★◈：部分为约定价格的保障收购★◈，但只占整体发电量的一部分（比如山西普遍在30%）★◈，剩余部分参与市场交易（可能远低于煤电基准价★◈，只有0.1-0.2元）★◈。

　　而像2024年甘肃的政策★◈，煤电基准价0.3078元/度★◈，新能源发电全部参与交易★◈，不高于0.1539元/度★◈。

　　2023年10月20日★◈，国家能源局山西监管办公室发布了一份对欠费电费行为的监管意见（见网站★◈：网页链接）★◈，山西亘坤光伏能源有限公司在2021年6月至12月★◈，未按规定缴纳电费★◈，金额总计8,986,365.42元★◈。怎么就发电7个月★◈，倒欠电费898万元呢？

　　我研究了一下计算公式★◈：对于企业而言★◈，收入为★◈：零售市场电能电费-批发市场电能电费-市场运营费用-辅助服务费用-退补费用★◈。

　　比如2021年9月★◈，企业上网发电★◈，收到零售市场电能电费3,654,659.31元★◈，但采购批发市场电能电费7,179,929.52元★◈，支付市场运营费用620,803.69元★◈，支付辅助运营费用345.65元★◈，需要归还退补金额-3251.99元★◈。于是企业收入为★◈：-4,143,167.56元★◈，即倒欠了414万元★◈。

　　猜测原因是这样★◈：企业承诺了发电量★◈，发了一部分电★◈，形成了一部分零售市场收入★◈；但发电量小于承诺电量（可能是因为维修★◈、停工等原因导致发电不足）★◈，差额部分需要从批发市场采购★◈，而批发市场电价又较贵（远高于发电度电收入）★◈，从而形成了倒欠电网费用的情况★◈。

　　受新能源车的产量增长影响★◈，2020至2023年★◈，中国动力锂电池产量由83Gwh增长至630Gwh★◈，年复合增长96.52%★◈。

　　锂电池主要由正极★◈、负极★◈、电解液★◈、隔膜构成★◈，其中正极材料占比最高★◈。龙一宁德时代也是各家采购正极★◈、负极★◈、电解液★◈、隔膜★◈，用来制作锂电池PACK申博sunbet官网★◈。

　　和光伏不同的是★◈：宁德时代★◈、比亚迪的议价能力确实强悍★◈，业绩保持着持续增长成人台直播★◈。然而★◈，下面的兄弟们日子就没有那么好过了★◈。2023年★◈，正极材料★◈、负极材料★◈、电解液★◈、隔膜企业无一例外出现大幅下滑★◈；2024年下滑依旧★◈。

　　磷酸铁锂正极材料龙头湖南裕能★◈，2023年扣非净利润下滑49.9%★◈，2024年前三季度再接再厉下滑68%★◈；三元锂正极材料龙头容百科技2023年扣非净利润下滑60.9%★◈，2024年前三季度再接再厉下滑84.1%★◈。2024年前三季度扣非净利润增长的★◈，只有德方纳米★◈、龙蟠科技★◈、万润西能三家★◈，可实际上★◈，这三个不是下滑★◈，而是2023年已经大幅亏损★◈、2024年亏损幅度稍微减小了点而已★◈。

　　股价就更不用说了★◈，距离21年来的高点★◈，除了湖南裕能上市晚（2023年上市）外成人台直播★◈，下跌幅度清一色超过60%★◈，其中盟固利下跌90%★◈，恩捷股份★◈、杉杉股份★◈、龙盘科技★◈、五矿新能成人台直播★◈、德方纳米成人台直播申博sunbet官网★◈、容百科技下跌超过80%★◈。

　　可实际情况★◈，和光伏企业一样★◈，大部分锂电池材料公司出货量还在增长★◈。正极材料为例★◈：磷酸铁锂正极出货量持续攀升★◈，由2020年的17万吨增长至2023年的160万吨（储能主要采用磷酸铁锂）★◈。

　　碳酸锂的价格★◈，2020年8月4万/吨★◈，行业亏损★◈；2020年末涨价到14万/吨★◈，2021年末20万/吨★◈，2022年11月上涨至60万元/吨★◈；好景不长★◈，2023年中期下降至30万/吨★◈，2023年末下降至9.7万/吨成人台直播★◈，2024年末7.5万/吨★◈。

　　2022年是碳酸锂价格的高点★◈，天齐锂业含泪赚241亿★◈，赣锋锂业含泪赚228亿★◈；2024年前三季度★◈，天齐锂业亏损57亿★◈，赣锋锂业亏损6.4亿★◈。

　　逆变器主要分为两类★◈：光伏并网逆变器和储能逆变器★◈。并网逆变器是将光伏的直流电转为交流电★◈；储能逆变器为双相★◈，即可以把直流转交流（电池中的直流电转为交流电申博sunbet官网★◈，国网中的交流电转为电池中的直流电）★◈。

　　关于逆变器★◈，技术含量可能没有想象那么高★◈。核心零部件IGBT都是采购（中国除了斯达半导等少数企业★◈，基本做不了★◈；而斯达半导还有部分工艺由英飞凌协助）★◈。逆变器火了以后★◈，一下子冒出来大量企业★◈。

　　这个市场申博sunbet官网★◈，可能“品牌影响力”起到了很大作用★◈。毕竟这东西一用几十年★◈，一旦损坏光伏电站直接歇菜★◈，客户选择习惯★◈、产品口碑和可靠性★◈、维修效率是影响市场格局的主要原因★◈。

　　行业第一/二的阳光电源在2023年扣非净利润快速增长172%★◈，2024年前三季度增长4.3%★◈；行业第三的锦浪科技2023年扣非净利润下滑24.6%★◈，2024年前三季度下滑18.4%★◈；行业第六的固德威2023年扣非净利润增长28.5%★◈，2024年前三季度直接亏损★◈。

　　比如★◈，储能逆变器此前大量用于欧洲户储（中国根本不用）★◈。2024年★◈，欧洲需求量下降★◈、玩家又大量进入★◈，变得极卷★◈，所以欧洲市场为主的固德威直接亏损★◈；而德业股份此前重点销售区域在亚非拉地区★◈，反而影响不是很大★◈。

　　现在★◈，单w电池成本下降到0.6元以内★◈，单w储能逆变器0.5元以内★◈，整个储能系统的价格已经下降到1.2元/w左右★◈。

　　中国大量的工业企业★◈，拥有平层车间★◈，可以安装光伏板★◈；而工业企业用电几个又比较贵★◈，整体电价在0.9元/度左右★◈，高于居民用电申博sunbet官网★◈。为什么有安装条件的工业企业不安装光伏呢？因为不匹配★◈。早晨8点开工★◈，太阳刚出来★◈，光伏板还没开始发电呢★◈；下午光照强烈时★◈，企业又消化不了那么大的电量★◈，只能低价卖给国网（当然还有很多原因★◈，比如为什么印度近年来光伏市场好★◈，因为印度很多村庄没有通电★◈、当地企业只能使用光伏来自发自用★◈。而中国的电网太发达了）★◈。

　　光伏+储能★◈，倒是可以克服光伏的缺点★◈，但储能太贵了★◈，单w价格高于3元申博sunbet官网★◈。一加储能★◈，成本大幅攀升★◈，对于工业企业而言★◈，这个价格★◈，还不如直接使用电网电力★◈。

　　伴随光伏和储能价格的协同下跌★◈，现在的光伏+储能★◈，正进入这样一种状况★◈：（1）储能使得光伏发电的弊端被克服★◈，把光伏变成了和火电一样的可靠★◈；（2）工业企业使用光伏+储能★◈，成本低于工业用电价格★◈。

　　目前光伏单w成本0.6元★◈，逆变器0.1元★◈，支架0.1元★◈，安装成本0.2元★◈，整体成本在1元左右★◈，储能系统1.2元/w★◈。假设使用光伏★◈，配备2倍容量的储能★◈，单w成本4元以内★◈。也就是说★◈，企业投资400万元★◈，可以达到每小时发1000度电（同时每天可以存储2000度电用于削峰填谷）★◈、一年120万度电★◈。四年收回投资成本★◈。

　　光伏的使用寿命通常超过20年★◈。储能电池现在循环次数可以达到4000-6000次★◈、支撑十几年完全没有问题★◈。

　　对于工业企业而言★◈，一旦电费成本下降★◈，可以进行进一步的改造★◈，比如★◈，由于环保压力★◈，企业普遍从煤锅炉转变为使用天然气锅炉★◈。当电费成本下降时★◈，企业完全可以把电锅炉改造为热泵★◈，进一步节约成本★◈。

　　2025年★◈，光伏★◈、储能的价格持续下降★◈，光伏配置储能★◈，使得光伏发电变得可靠★◈；而对于工业企业而言★◈，其成本低于火电★◈。未来★◈，光伏的销售对象不再是集中式光伏电站★◈，而会在工业企业中广泛应用★◈。光伏电站★◈。大阳城集团★◈，大阳城集团(中国)科技有限公司太阳能光伏★◈。申博太阳城★◈，大阳城★◈，大阳城集团娱乐游戏★◈，申博★◈，